玉米豆粕即將上新，飼料原料走向或出現(xiàn)新趨勢

2020年，是充滿不確定的一年，面臨“雙疫”和中國全面禁抗的大背景，飼料原料相對處于“漲勢”的狀態(tài)，但進入8月份以來，飼料原料的價格走向似乎有了新變化……

玉米價格走勢出現(xiàn)十字路，漲跌選擇引發(fā)高度關注

近期玉米市場輿論急轉(zhuǎn)看跌，有關已經(jīng)持續(xù)上漲4個月之久的“玉米要降價”的看法不在少數(shù)。當前國內(nèi)玉米價格已處于相對高位，在價格的十字路口，其漲跌選擇引發(fā)市場高度關注。

進入8月份以來，國內(nèi)玉米市場流通情況好轉(zhuǎn)，北方港口汽運及火車玉米集港明顯放量，其中錦州港火車日集港量已持續(xù)6天超過1萬噸，且7月31日達到1.61萬噸的近4個月高點。臨儲玉米拍賣競價規(guī)則再度修改，對出庫率要求愈加嚴格。市場傳言臨儲玉米拍賣限期75天之內(nèi)必須出庫，否則按照違約處理，重新掛牌拍賣。受此影響，前期出庫率較低的持糧企業(yè)，預計后期會加速出庫。

在臨儲玉米拍賣成交價格下滑、進口到貨預期增加、新玉米即將上市、飼料企業(yè)大規(guī)模轉(zhuǎn)用其他飼料糧的利空因素之下，特別是臨儲玉米拍賣在5月28日啟動以來，已經(jīng)舉辦了11輪，今年累計成交量達到近4400萬噸，加上中儲糧一次性儲備玉米拍賣，陳玉米有效供應規(guī)模在5000萬噸左右。這部分玉米陸續(xù)到了出庫截止期，市場供應會比前期增加，當前市場部分輿論急轉(zhuǎn)看跌，當然也有一些堅定看漲的，認為8月份玉米價格還會再漲。

在當前玉米價格高位的十字路口，南方港口玉米品質(zhì)價差已經(jīng)開始擴大，短期價格可能因不同品質(zhì)、不同區(qū)域、不同企業(yè)的供應量差異而出現(xiàn)分化走勢。在供應未得到有效緩解之前，預計8月份國內(nèi)玉米市場仍將以偏強運行為主，繼續(xù)向上的空間或相對有限。

前期臨儲拍賣成交的玉米也正在出庫高峰期，政策糧出庫率有所提升，市場供給有明顯增加的跡象。不過，拍賣糧成本高企，新季玉米面臨減產(chǎn)，貿(mào)易商挺價心理仍偏重，短期內(nèi)拍賣糧大量涌入市場的可能性不大，終端玉米庫存依舊偏緊張。因此預計，8月份玉米月度均價總體上將繼續(xù)延續(xù)偏強行情局面不變。8月中旬前后，隨著臨儲玉米逐步到達需求終端，我們預計玉米供應偏緊張的局面才會逐步緩解，預計8月中旬前后玉米價格開始適度回調(diào)的可能性將逐步提高。

豆粕行情暫時回落，豐產(chǎn)利空已提前預支

因新冠疫情、中美關系緊張，國內(nèi)很長時間以來都在積極采購巴西大豆，而巴西也因為疫情、因為想要占據(jù)市場份額，大批量將大豆出口至中國，因此上半年以來，國內(nèi)進口到港大豆量一直都在高位。巴西新季度大豆種植面積增加將有望再創(chuàng)大豆豐收，使得美豆又一連四五天下跌，國內(nèi)豆類炒作熱情也因而迅速減退，豆粕行情也連連回吐此前漲幅。截止到8月份，大豆實際到港量將超過千萬噸。國內(nèi)大豆進口量維持高位運行。而此外，國內(nèi)進口大豆拍賣已經(jīng)展開，市場預期拍賣量在300萬噸，主要是為秋季進口大豆騰出庫容。8月7日中央儲備拍賣的5.9萬噸進口大豆全部成交，8月10日計劃拍賣6.3萬噸2017/2018年度進口大豆。國內(nèi)進口大豆供應充足，遠期供應前景保持樂觀。從基本面看，國內(nèi)豆粕行情并不被看漲，7月份的上漲無疑是對后期大豆供應及中美緊張關系的擔憂。

從國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)來看，近來養(yǎng)殖行業(yè)繼續(xù)發(fā)展向好，尤其是生豬養(yǎng)殖利潤高漲，養(yǎng)殖戶補欄積極性好，飼料需求也穩(wěn)中向好，且水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)正值旺季，整體來講正值養(yǎng)殖旺季時期，這為7月份豆粕行情的上漲形成進一步推動，也是8月份豆粕行情下跌以來，起著些許支撐的關鍵。此外，豆粕性價比高于雜粕，飼料配方中豆粕添加比例較高，緩解了高開工率下豆粕庫存壓力。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情還難有趨勢性變化，市場暫時窄幅波動、觀望為主，即便是真的應了美豆豐產(chǎn)預期，盤面和國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也未必繼續(xù)深度下跌，因為此前已經(jīng)提前預支利空；此外，我們還是要考慮到美豆出口情況以及中美關系變化，當然最終怎樣還需市場給出答案……